CICC：Tongcheng Travel维持该行业的较高评级和目标价

CICC发表了一份研究报告，该报告维持其收入和25/26的Tongcheng Travel（00780）的收入预期，维持行业评级，保持目标价格为17％，目标价格为23美元（15x/12x25e和26e，其价格为IFRS的价格没有IFRS的价格），并保持17％的目标价格。该公司目前以13x/11x 25e/26e的交易而不是IFRSP/e。 Tongcheng旅行收入增加到46.7亿元人民币，略高于市场预期，这主要是由于酒店和其他超出预期的收入。由于股东造成的IFR净收益为7.7亿元人民币，超过市场预后3.3％，相当于16.6％，而NIF的净利润率是营销习俗的提高。 CICC的主要视图是： 国家酒店业务优于行业的表现 1）住宿：2q25 ADR实现了一年 - 年增长，反映了用户消费习惯的变化，超出了行业的绩效。与上一年相比，三星德拉·克马尼亚（DeLaCompañía）夜晚的夜晚分别为4分。此外，该公司继续加深与全球供应商的合作，加强为中国游客出发旅行的流行目的地的设计，国际酒店之夜继续保持快速的增长。从夏季的表演来看，该公司酒店的ADR继续保持积极的一年增长，并具有抵抗力的旅游业。该公司预计，3T25酒店的夜晚将同比增长10-15％，而ADR以低于行业平均水平的数字增长。该银行预计酒店收入将在3T25年增长13％。 2）运输：在2T25中，门票的原住民航空公司数量增加了30％以上，国际航空公司票的收入比例超过6％（上一年增加了2个百分点）。根据Feichangzhun的高频数据，由于浓烈的旅游感觉L夏季，从2025年6月到8月16日，全国航班乘客的数量仅增加了3％。随着货币化率的提高，银行预计运输在3T25.Vinagre中的年度将增长9％。 酒店和即将离任的管理公司是未来增长的双引擎 1）即将卸任的业务：该公司将从2023年底从今年逐渐开始商业货币化，利用下沉市场中的人们的外向游客需求，并将积极发展您的即将推动的业务。预计该公司在今年年底将代表6-7％的股份，预计全年将实现一项国际业务。随着公司进一步优化其供应链并改善产品的供应，银行认为它继续促进业务增长，因为它希望退出需求能够满足。 2）酒店管理业务：该公司对酒店连锁店的趋势感到乐观。经过投资，合并，收购和品牌孵化，2025年6月底，酒店Alarg Technology Platform经营的酒店商店数量已增加到2700多个，在824个酒店行业协会中排名第八，氧气为1.09亿元的酒店行业协会中排名第八），并加快了其他商业收入，并增加了28％的商业收入，增长了28％。 基本的OTA福利利润率继续提高 OTA Core 2q25的运营收益为10.7亿元人民币，OPM为26.7％（自去年同期以来为24.3％）。该公司预计营销效率和销售杠杆率更好，而国际公司达到收获季节，利润率继续提高。该公司的收益指南为33-3.3亿元人民币25年。 官方新手金融帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）