CICC：维持海芬国际杰出行业的资格，并将目标价

由于市场货运率高于预期，CICC发布了一份研究报告，该报告表明，其2025/2026年海芬国际（01308）的净收益在2025/2026，至38.9％和38.9％和38.9％和38.9％和38.9％，1,26亿美元和1006亿美元和10.6亿美元，2026年毕业后的利润下降。到2025/2026，股票的当前价格对应于比率的7.4/8.8倍。尽管该银行维持高级业界的资格，但考虑到该行业风险的偏好趋势，该银行已将其客观价格提高到每股28港元。 CICC的主要视图是： 1H25绩效略微超过银行期望 该公司宣布了1H25的业绩。收入达到16.66亿美元，一年增长28.0％，净收入可归因于股东的6.3亿美元，每股基本收入为基本收入，增长了79.7％ - 年龄在年中。他对银行的期望，主要是因为它的负载率比银行以前的期望更好。 在2T25，公司的货运量持续增长，负载率仍然很高，总收益的1H25利润率为1H25，净利润率逐年显着显着提高。 在第二季度，该公司完成了1,0.34亿个TEU容器的运输，年龄增长了7.7％，并增加了1H25集装箱运输的年1年6月 - 年龄为7.3％。 2T25的载荷率年复一年。扣除了机舱掉期收入后，公司单个盒子的收入为TEU，为756美元，每月减少6.0％，年龄增长14.5％。在第二季度，CCFI日本航线，韩国和东南亚的费率指数分别增长了32.7％，8.2％和10.5％，年龄分别为-0.5％/+0.6％/+0.6％/ -10.3％。由于载荷的强大，上半年E公司的毛利率和净利润率在上一年增加了9.3/10.9pps。 公司的临时股息利率约为70％，这使股息很有吸引力 该公司宣布将支付约70％的股息。这基本上符合到2024年的临时股息利率。银行目前的公司年度股息为70％。我们认为，股票的价格对应于2025/2026的9.5％/7.9％的股息利率。这很有吸引力。 该公司继续在3,000 TEU以下的小船市场中提供紧张趋势 根据克拉克森（Clarksons）的数据，少于3,000 TEU的较小船的当前订单为5.4％，而Buqolder的订单代表11.2％，超过25年。现有的订单能力很难满足对续签和更换旧船只的未来需求，并且船只的老化可以进一步降低车队效率。此外，我对小船的需求与近年来相比，集中式运营行业的增长显着增加，因此自今年年初以来，小型船只的租赁仍然很高，船东的信件期很长，这与现货负载率的绩效相反。 随着东南亚国家经济增长的利益以及亚洲持续的工业搬迁，银行认为该公司的需求有望继续蓬勃发展。 根据IFIND数据，中国从2025年1月到2025年7月向东盟和日本国家的进出口增长了9.4％/4.5％。日本与东盟主要国家之间的进出口增加了4.6％的年，年龄在年中增加了4.6％。作为一家加深了亚洲路线的领先公司，该银行完全受益于该地区负载量的快速增长，并希望比该行业更高的增长率。根据克拉克森的说法，亚洲的容器负载量增加了3。2025/2026年的6％/3.0％年龄。 风险警告：地缘政治风险的变化，全球经济增长率将降低。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）