Donghai Futures：加拿大Colza Spill控制后石油和石油的

投资点： |假设国家最终裁决保持了对加拿大科尔扎泄漏的认识，并且不能缓解中国和加拿大之间的商业紧张局势。在2025/26年，国家进口进口可能会突然下降到20,000吨，而稀缺约150万美元的油菜油，预计向日葵石油将成为主要替代品。在收获的那一年，旅游油的进口预计将从100万增加到150万。关于强奸造成的饮食，在2025/26年可能会限制150至26吨的直接进口。加上进口到200万吨的强奸的产量，据估计，菜籽饮食的差距为200万吨。当用大豆饮食完全取代时，大豆研磨的量增加了250万吨，但近50万吨大豆石油产量通过强奸量增加了石油消耗。在这种情况下，如果以市场为导向的进口渠道，大豆大豆股是平衡大豆供应的关键未打开。通常，由于不确定的贸易，国家石油和脂肪风险正在增加，但是国内供求情况通常稳定。 |这一轮中国对加拿大山坡的调查的决定符合美国农业部的供求报告中的流动性调整，这些报告超出了8月的预期。石油和石油部门的Alconist风险偏好已大大增加，其中Rapeseed饮食具有直接的积极作用，并且随着相关市场状况的增加，大豆饮食正在同时增加。在此阶段，USDA的预期出口目标是我们大豆。 uu。 2025/26还不能完全与中国市场分开。正如美国农业部估计的那样，如果中国仍然在下半年购买大豆，那么油价和国内蛋白质的上涨将不可避免地遭受一些挫折压力。 |从市场压力产量的短期角度来看，饮食的影响比石油更大，并且适合原因对于极端情况下的供求逻辑。目前，Colza用餐价格已上升到2700元/吨。这是将于2020年开始的欺凌者的优雅压力线。一方面，这一政策回合的影响是2020 - 2022年石油市场缺乏基础。同时，加拿大国家城市对这个地方的依赖性相同，并未排除它受到出口压力的影响。如果重新打开了面向进口的进口窗口的Petcanadian Colza角色，价格也将面临撤离的压力。 从这个阶段来说，广义上，大豆，家庭工厂中的大豆餐以及港口中的高强奸和食品饮食。如果南美大豆培养周期中没有重要的气象风险，我们认为每个强奸中间饮食中的稳定市场（3-6个月）中的稳定市场没有2700-3000元/吨。此外，应注意饮食强奸传播的收缩。石油酸化D国际市场无法预测政策促进的风险，除了影响雌激素的基本因素。短期内，棕榈油暂时关注了4,500 rm/t吨的原始DMO DMO的巨大压力。对于家用油和脂肪，建议您注意大豆油和空棕榈油的场合。 策略建议：1。M2601大豆食品@3100-3400，Colza Food rm2601@2700-3000范围市场，考虑到稳定后分配大型高度的机会。 2。注意仲裁策略：购买大豆油Y2601空棕榈油P2601 风险因素：请注意，以内部市场为导向的供应将为我们开放，大豆，中国与加拿大之间的商业关系的发展以及生产区的气候是否存在 1。商务部事先裁定有加拿大臀部。 8月12日，商务部宣布了在调查预防从加拿大进口的项圈进口的项圈的调查中，初步决定。最初，进口的加拿大强奸被放弃了，对中国国家科尔扎工业造成了重大损害，并确定出院与实质性损害之间存在因果关系。截至2025年8月14日，根据在初始控制决定中确定的每个公司的利润关系，将向中华民国的海关提供相应的利润。加拿大公司收集的保证比率为75.8％。如果最终发现表明该排放是无效的，或者出院，国家行业不会损坏，则将报销利润率。相反，如果确定裁决，并且认为它会造成损害，则进口商将根据需要做出回应。必须支付与阻尼范围相对应的反倾斜阻尼义务的支付保证金可以补偿一些或所有阻尼预防义务。最终判决通常需要六到九个月才能在初次判决之后完成，并且预期的费率是在2月至2026年5月之间宣布的。 图1。中国COLZA（国家统计）进口（吨） 资料来源：海关通用Donghai管理期货已编辑 根据海关进口统计数据，到2024年，有639万吨强奸进口，其中96％来自加拿大。从2019年到2022年，中国 - 加拿大关系仍在及时。国家进口量仍在200万以上。俄罗斯和蒙古的科尔扎进口逐渐增加，但不能替代加拿大绝对强奸的低水平。同时，加拿大的年度出口量为850万吨，其中75％的依赖于中国。值得注意的是拉里亚（Ralia）生产约550万吨用于LFOR出口，这使其成为世界第二大出口商，除了加拿大以外。 80％的澳大利亚合作者流向欧盟，近年来，由于高质量的问题，他们没有流畅到中国。但是，在2025年7月，中国和澳大利亚达成了一项司法协议，使澳大利亚能够将约15万至25万吨的强奸案运送到中国，这结束了五年的商业冻结。该合同的核心是满足中国对杂质含量（1％）的要求以及对黑TIB疾病的预防和控制。如果将Colza-Auustralian强奸贸易归一化，则市场估计中国出口可能占2026年澳大利亚总出口的20％，约为150万吨。 2。在极端情况下，估计原籍花园中食物的供求状况 在此阶段，中国静止对加拿大和科尔茨出生的强奸案征收100％关税油。假设国家最终裁决保持了加拿大科尔扎排放的意识，那么中国和加拿大之间的商业紧张局势从未释放。极端供求情况的估计如下所示。 图2中国进口植物油（国家统计）（吨） 资料来源：盖伊未来版的海关驻留 我们估计，国家进口进口可能会崩溃至2025 - 26年至250万吨（也将在黑海地区增加尾巴）。关于COLZA的石油，农业和农业部在2025/26年等待9.86亿个明显的消费量，其中210万次进口（近年来加拿大的直接进口非常最小），以及进口公牛的年度消费 +直接进口出版社 + Importions Imports Imports Importions Isaround Isaround 4.5亿吨。预计强奸的产量只有90万吨，每灯泡的油间差距约为150万吨。同时，直接进口石油的增加RTS以及渐进的Rapeseed Presses补充剂可以弥补150万吨Colla油的差距。世界产量可能会增长5％，达到5510万吨，而向日葵石油产量将增长5.74％。预计国内作物的年度进口物将增加10,000吨，达到150万吨，达到约250,000吨。另一方面，大豆油也可以部分补充。但是，进口大豆受到美国大豆进口的进口。 图3 Colla的饮食从中国进口（国家统计）（吨） 资料来源：海关通用Donghai管理期货已编辑 关于强奸的饮食，2025/26年的直接进口可能会受到限制，而EAU进口量预计将从50万吨增加到100万吨。结合了20,000吨进口强奸，据估计，每个Colza的饮食供应约为250万吨。结合一个大的来自Colza的家庭挤压，Colza的饮食消费可以满足强奸的饮食需求。这样，货架饮食通常会提高蛋白质粉的价格，直接进口和向日葵餐用品和替代大豆粉消耗成为标准配置。在过去的五年中，每个Colza的饮食食品显然超过450万吨。当我知道综合大豆饮食时，大豆研磨的数量增加了250万吨，但是将近500,000吨大豆油的生产可以补偿每次斗牛的油消耗。但是，农村农业部预计大豆进口量将在2025/26年达到9580万吨。这是前一年的280万吨。从这个角度来看，美国大豆市场以野外为导向的进口渠道仍未打开，释放国内大豆备用股票是平衡大豆供应的关键。根据美国农业部的期望，当前的国家大豆储备是从2020年到2022年的三年中，上涨市场份额的增长近4300万吨。 3。石油和石油部门的未来市场观点 图4美国大豆平衡表。 Fuesta：USDA Donghai的未来汇编 这一轮中国对加拿大可乐泄漏的调查的决定符合美国农业部的供求报告，在超出八月份预期的流动性调整中。石油和石油领域的看涨风险偏好已大大增加，其中Colza的饮食具有直接的积极作用，并且由于与更好的市场状况相关的最佳市场状况，大豆饮食正在同时增加。美国农业部对美国大豆保持了高性能的预测。基于对每英亩大豆生产巴士53.6蒲式耳的初步调查，到2025/26年8月，估计的种植面积下降了240万。从英亩到8010万英亩，这个故事很少见CTS在美国对未来出口国的种植终端有一定程度的关注。 CBOT大豆每灌木收回了1000多美分，但对我们大豆的预期出口目标。 uu。到2025/26，它不能完全打破中国市场。正如美国农业部估计的那样，如果中国仍然在下半年购买大豆，那么油价和国内蛋白质的上涨将不可避免地遭受一些挫折压力。 图5每周Colza K-Line加权合同 资料来源：Wenhua Finance 图6大豆食品重量合同的每周K线 资料来源：Wenhua Finance 此外，在市场压力产量的短期视野中，饮食的影响比石油更大。这也与极端情况下的供求逻辑的推理保持一致。目前，Colza用餐价格已上升到2700元/吨。这是将于2020年开始的欺凌者的优雅压力线。一方面，这一政策回合的影响是洛杉矶2020-2022石油市场的基地CK。 Mientras Tanto，考虑到La Misisma disterencia de los Mercados internos canadiensesno se descarta que se ve afectado por lapresióndeexportación。 Si se Reabre la ventana deinocutaciónDirecta Orientada Al Mercado para elperróleodecolza canadiense，los preciostambiénEnfrendaránPresiónParapara retirarse retirarse。 图7未来价格棕色soja 资料来源：Ifind Donghai未来汇编 图8。豆强奸食品期货的扩展（M01-RM01） 资料来源：Ifind Donghai未来汇编 Las AcspiceAciones Integales含有股票de Soya实际，Las comidas de soya de la planta depetróleoLoleoDoméstico，el aceite de colza y las dietas dietas de colza en el e e e e e e el e el e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e e el puerto。 Si no Hay un riesgo Meteorologico Enistione En el Ciclo de Critedo de soja sudamericano，Creemos que no Hay una una una cobalable estable estable de 2700-3000 yuanes/toneladas en una dieta dieta mediana por colza（3-6months）。此外，应注意饮食RA的繁殖的收缩pes。 Los Mercados Internacionales Relacionados con elpetróleono pueden preecir los riesgos impulsados por laspolíticas，除了洛斯·诺斯·诺斯·诺斯·基斯塔姆斯·基斯·奎伊·阿弗斯·阿苏·洛普罗多氏菌。 El aceite de palmaestáprestáPrestantoatención临时仪式陈述了gran escala de 4.500 rm/tonelada de aceite de aceite de palma cruda de dmo a corto a corto plazo。 para los aceites y Grasasdomésticas，se rocomienda prestaratencióna las oportunidades de embalaje demáquinascon aceite de soja y soja y aceite de palma valmavalmavacío。 重要提示 Este Informe Se Basa en donghai Futures Co.，Ltd。laInformaciónenel Inlunde proviene de laInformaciónPublicada，que fue fue eScrita por el Equipo derespectivación。 Si bien donghai期货期望sefuerza por ser objetivo y justo en e el contenido de suss，没有Garantiza la laprecisióno Intepta de estaInformación。此外，我们不保证不会更改信息和包含的建议。报告中的所有意见，结论和建议均提供ED仅作为参考，并且不构成对客户的投资建议。他们没有考虑到特殊的投资目标，财务状况或各个客户的需求。客户不应简单地信任此报告来替代单个独立的判断。在任何情况下，公司都不会对由于使用本报告的内容造成的任何人造成的损失负责，商人将对自己的责任负责。该报告具有此处研究所的Donghai Futures Co.，Ltd.的版权。经许可，机构或个人不能以任何形式复制或发布。对于引用，转载或出版的引用，必须将其作为Donghai Futures Co.，Ltd. 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