Wen Bin：无需增加短期政策，而7月的LPR报价没有改

意见负责人|温宾 中国受欢迎的银行批准了国家银行间供应中心，宣布贷款市场的估计率（LPR）2025年7月21日的估计率如下：当年的LPR为3.0％，LPR超过5年的LPR为3.5％，没有改变。 （i）最近的保险费率稳定，LPR价格的基础没有改变。 根据新的财务政策框架，由于主要政策利率将成为LPR的新“价格锚”，七日反回购利率将通过加强几个利率之间的调整，从而逐渐消除了从短期到长时间的利率。由于五月份的利率降低，政策利率最近一直保持稳定，LPR任命的价格标准也没有改变。 由于多个内部和外部因素，政策利率SE的最新稳定性。 从内部的角度来看，得益于连续的效率出口促进的能态和上一期稳定的增长政策，上一年第二季度的GDP增长了5.2％，上一年上半年累积了5.3％，建立了实现其年度增长目标的良好基础。今年年底的GDP应增长4.7％以实现年度目标，并且压力相对可控制。此外，根据财务数据，上半年的总贷款增加了129.2亿元人民币，社会融资累计增加了228.3亿元人民币，上一年增长了47.4亿元人民币。社会融资的增长最多仍为8.9％。 M1和M2的增长率在6月显着提高。此外，财务数据的良好表现消除了增加短期政策的需求。在这种情况下，政策将灵活地包括强度和节奏，并努力充分利用现有保证经济运营的政策。 从外部的角度来看，美国CPI在6月，这是自今年2月以来的最高水平，年龄增长了2.7％，开始出现。同时，美国非农业部门在6月创造了147,000个新工作。这比市场预期要好。失业率为4.1％，整个月降低0.1个百分点，早期失业福利的数量低于预期。从经济数据的绩效来看，6月份的零售数据高于预期，而美联储的费城指数高于预期，而经济美利美洲的美国人仍然具有抵抗力，这增加了美联储保持短期利率的可能性。由于美联储并不急于降低利率，因此仍然存在对国家货币降低的限制。 （ii）银行利率的传播持续ER压力，LPR由于限制而继续减少 由于招待会在今年年初的影响，商业银行的净利润迅速下降，在第一季度末，商业银行的净利润率下降至至少1.43％。其中，自上一年年底以来，国家银行，股票银行，城市商业银行和农村商业银行的净利润分别为1.33％，1.56％，1.37％和1.58％，分别为11、5、1和15个基本点。 从五月份的降低利率影响的第二季度，总利率的总中心继续下降，即使在下降渠道中，资产的贷款收益率也在。中央银行的数据显示，在1月至6月之间，新发行的公司贷款的加权平均利率约为3.3％，去年低于同一时期的45个基本点，而新鲜的利率是起诉个人抵押贷款约为3.1％，比去年同期低约60点。在这种情况下，五月份的存款利率清单已大大降低，商业银行的责任成本继续提高，但是固定押金比率仍然相对较高，并且由于存款成本，总体上的下降空间也受到限制。 为了在支持现实经济和维持银行体系本身的健康之间取得平衡，商业银行必须共同努力，用于资本和负面目的，重点是结构性改进和稳定，确保相对稳定的利益净值。鉴于资金，风险，运营，资本和税收等成本的相对刚性，当LPR估计不足和不适当的动机和政策利率不会下降时，它会单独降低。 （3）在第三或第四季度结束时，仍然有一个特定的利率降低的可能性，预计LPR当时会进行下降调整。 今年晚些时候，由于仓促重新出口的影响，以更明确战争征收模式和出口重新出口的影响，因此我国的出口增长率可能会降低，而国内需求必须同时是Cubierta，同时，我国的名义利率很强，但PPI持续下降，而持续筹集了高高的融资成本和额外的成本和有效性的有效性。由于市场预计美联储将在9月降低利率，因此美元将继续削弱，为我国继续降低储备金要求和降低利率。 在多个余额下，预计货币政策的总金额将为中等。在第三或第四季度结束时，储备比和降低的储备率降低的可能性很高ain。当时，LPR预计将同时下降以保护信贷过程。由于银行仍然承受着较高的利率压力，我们还将专注于未来“促进最低的社会融资成本倾向于倾向于”，更加关注降低非感兴趣的成本并减轻利率的通信。 此外，财政，工业，消费者和其他政策继续沿着“国内需求的增加”和“反中国周期”的主要方式努力工作，并从供应和需求从供需共同努力，共同促进中等水平的回弹价格，逐渐减轻了消费量生产周期。 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”并输入y我们的微信介绍了意见负责人“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者在金融部门提供专门分析。